Entre el 15 de julio y el 28 de octubre, los títulos emitidos por las provincias mostraron un desempeño más defensivo, aunque los bonos bonaerenses con vencimiento en 2037 perdieron 16%.
Los bonos provinciales registraron una baja promedio del 4% entre el 15 de julio y el 28 de octubre, mientras que los Globales, emitidos por el Gobierno nacional, retrocedieron 12%. En el mismo período, los rendimientos de los títulos provinciales aumentaron 84 puntos básicos, frente a una suba de 220 puntos básicos en los soberanos.
La brecha se amplió entre los bonos de mayor duración. Los provinciales con vencimientos más alejados acumularon una caída del 7,7%, contra el descenso del 16,7% de los Globales. En ese segmento, algunos títulos provinciales tuvieron incrementos de rendimiento de entre 100 y 120 puntos básicos, mientras que varios bonos soberanos registraron ampliaciones de entre 200 y 300 puntos básicos.
El comportamiento no fue homogéneo entre las provincias. Los bonos de Buenos Aires con vencimiento en 2037, identificados como BUENOS37A y BUENOS37B, perdieron en promedio 16%, en línea con los Globales. En cambio, los títulos provinciales de menor duración mostraron algunas subas y caídas inferiores al 2%.
La evolución de los bonos coincidió con una mejora fiscal del Sector Público Provincial de 15 jurisdicciones (SPP15). En los cuatro trimestres acumulados hasta junio de 2026, el déficit financiero fue equivalente al 0,43% del Producto Bruto Geográfico (PBG), frente al 0,54% registrado hasta marzo. El resultado primario pasó de un déficit del 0,20% al 0,09% del PBG, mientras que el gasto bajó del 14,6% al 14,4% y los ingresos se mantuvieron en el 14%.
Neuquén, Salta, Jujuy y San Juan registraron superávit financiero, equivalente al 0,6%, 0,5%, 0,4% y 0,1% del PBG, respectivamente, mientras que Entre Ríos quedó prácticamente en equilibrio. Tierra del Fuego tuvo el mayor déficit, del 3,5% del PBG. El stock de deuda consolidado del SPP15 alcanzó el 4% del PBG, apenas por encima del 3,9% del trimestre anterior; La Rioja, Jujuy y Buenos Aires presentaron los mayores niveles, con 11%, 6,9% y 5,7%, respectivamente.