Las dos petroleras registraron avances operativos y cotizan con múltiplos inferiores a los de XLE, pese a las fuertes subas acumuladas por sus acciones.
YPF y Vista presentaron resultados sólidos durante el tercer trimestre, con incrementos en la producción, una mayor rentabilidad y mejoras en la generación de flujo de caja. El desempeño se produjo en un mercado argentino en el que un balance positivo no garantiza por sí mismo una suba de las acciones.
En YPF, los ingresos llegaron a u$s6.557 millones, un 41% más que en el mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado fue de u$s2.503 millones, con un crecimiento interanual del 84% y un margen cercano al 38%; se trató del segundo mayor EBITDA trimestral de la historia de la compañía, detrás del trimestre anterior. La ganancia neta alcanzó los u$s1.196 millones.
La producción de petróleo shale de YPF aumentó un 32%, hasta aproximadamente 224.000 barriles diarios. A su vez, el costo promedio de extracción descendió a u$s7,8 por barril equivalente, un 8% menos que en el segundo trimestre. La producción total, sin embargo, creció apenas un 2% interanual, debido al reemplazo de producción convencional por activos no convencionales. La empresa informó además un flujo de caja libre de u$s901 millones, frente a un resultado negativo de u$s759 millones un año antes, y redujo su apalancamiento neto a 0,8 veces desde las 2,1 veces registradas en el mismo período del año anterior.
Vista alcanzó una producción récord de 169.000 barriles equivalentes diarios, un 33% más interanual y un 8% por encima del trimestre previo. La producción de petróleo fue de unos 147.100 barriles diarios, con un incremento del 34% frente al año anterior. El EBITDA ajustado sumó u$s841,5 millones, un 78% más interanual, con un margen del 68%. En paralelo, la compañía generó u$s334 millones de flujo de caja libre mientras mantuvo un nivel elevado de inversión. El crecimiento productivo combinó la actividad de nuevos pozos con la incorporación de activos adquiridos a Equinor.
En materia de valuaciones, Vista cotiza cerca de 3,5 veces el EBITDA esperado para los próximos doce meses y YPF alrededor de 3,2 veces, mientras que XLE, utilizado como referencia del sector energético estadounidense, se ubica en unas 6,7 veces. Los resultados también estuvieron favorecidos por precios del petróleo superiores a los del año anterior. Las acciones acumularon fuertes subas en los últimos años, pero las valuaciones no parecen reflejar un escenario optimista. Aun así, mantienen los riesgos propios de los activos argentinos y la volatilidad del petróleo, en un contexto de guerra que continúa.