El ISEF retrocedió 3,5% entre el 2 y el 5 de noviembre, en su tercera baja semanal consecutiva, afectado por factores locales y la volatilidad internacional.
El Índice Semanal de Estabilidad Financiera (ISEF), elaborado por la consultora Analytica, registró durante la semana pasada su menor valor desde mediados de enero. El indicador acumuló su tercer retroceso consecutivo y quedó como el tercer peor resultado desde el inicio de la serie, a comienzos de este año.
La principal causa de la baja fue la caída de las acciones y de los bonos soberanos, que impulsó el riesgo país. El MSCI Merval perdió 9,5% en dólares, mientras que el ETF de mercados emergentes sin China cedió 7,6% y el ILF de América Latina bajó 0,8%. En el mercado de renta fija, el riesgo país aumentó 139 puntos básicos y cerró el jueves en 926 unidades, el nivel más elevado desde las elecciones legislativas de octubre de 2025.
Analytica también señaló el bajo nivel de compras del Banco Central en el Mercado Libre de Cambios, que totalizaron unos 51 millones de dólares. Durante las dos primeras ruedas posteriores a la derrota del oficialismo en Estados Unidos, la autoridad monetaria no incorporó divisas. Según la consultora, la intervención quedó 477 millones de dólares por debajo de la métrica de compras prudenciales, en un contexto marcado por la cercanía del vencimiento de bonos soberanos de enero. Además, los depósitos en dólares del Tesoro descendieron a mínimos desde fines de marzo.
La tasa de interés de la caución fue otro factor negativo: promedió 24% durante la semana, tres puntos porcentuales por encima del período anterior, y llegó al 30% el jueves, su máximo desde febrero. El único componente que aportó estabilidad fue el tipo de cambio mayorista, que se mantuvo estable desde el miércoles pese al derrumbe de los mercados. Con un techo de banda de $1.958, la distancia fue de 26,7%, apenas por debajo del 26,9% de la semana previa.
La derrota electoral de Donald Trump en las elecciones de medio término en Estados Unidos elevó la incertidumbre sobre las posibilidades de un nuevo salvataje republicano a la Argentina ante un eventual escenario de estrés financiero. Un miembro de la Cámara de Comercio de Estados Unidos sostuvo que la posibilidad de rescatar países se debilita con un gobierno dividido.
De todos modos, PPI consideró que el deterioro de los bonos argentinos obedeció principalmente a factores internos. La consultora indicó que las elecciones en Brasil y las legislativas estadounidenses agregaron volatilidad, pero recordó que la caída de la deuda argentina había comenzado a mediados de julio y que el riesgo país ya se había ampliado unos 440 puntos básicos hasta el martes. Un informe de 1816 también señaló que en las últimas semanas los bonos argentinos tuvieron un desempeño bastante peor que los de otros países comparables.