El director general de Estrategia Comercial de Grupo ST analizó el impacto del FAL, los desafíos para la industria de fondos y el posicionamiento de las carteras ante el ciclo electoral.
Federico Diez, director general de Estrategia Comercial de Grupo ST, sostuvo que el mercado de capitales cumple un papel relevante para movilizar la inversión y el financiamiento. Sus declaraciones fueron realizadas durante el primer panel sobre Mercado & Inversiones, moderado por Juan Pablo Marino, editor de Economía.
Según explicó, el FAL puede impulsar una transformación estructural en la industria de fondos y el mercado de capitales mediante un vehículo de inversión institucional capaz de generar ingresos recurrentes y previsibles, acumular capital y aportar mayor profundidad y estabilidad. Estimó que el sistema podría canalizar cerca de 2.000 millones de dólares hacia esos vehículos y alcanzar a 550.000 empresas obligadas a participar.
Diez identificó como uno de los principales retos la implementación del mecanismo, que requerirá coordinación entre los organismos públicos, los clientes y las entidades administradoras. También planteó la necesidad de que las altas de cuenta y la conexión de los aportes con el producto conformen un circuito simple, seguro y trazable, sin sumar complejidad operativa a las compañías.
Para el ejecutivo, en una primera etapa habrá competencia entre bancos, ALyCs y administradoras de fondos comunes de inversión por la captación de clientes. Luego, la portabilidad abrirá una nueva instancia en la que tendrán mayor peso la calidad de la administración, la transparencia, la eficiencia operativa y el acompañamiento. Añadió que el FAL implicará para la industria de fondos un crecimiento patrimonial, una ampliación de la base de clientes y nuevas capacidades vinculadas con la conexión con ARCA y el pago de indemnizaciones.
En relación con las elecciones, señaló que las carteras comenzaron a posicionarse con una mirada sobre el ciclo electoral y advirtió que en 2027 podrían aumentar la volatilidad de las tasas de interés y las necesidades de cobertura. También indicó que las carteras en dólares redujeron su exposición a la deuda soberana y se orientaron hacia deuda corporativa de alta calidad crediticia y deuda latinoamericana. Afirmó que eventuales candidatos opositores que cuestionen la política fiscal, monetaria y el RIGI podrían generar movimientos más bruscos.
Diez destacó que el mercado ofrece actualmente instrumentos de cobertura dólar linked con un spread positivo, de entre una devaluación más 2% y más 11%, según el plazo. Además, sostuvo que el Gobierno realiza compras de dólares para fortalecer sus reservas netas y líquidas, aunque consideró que el resultado frente a un proceso devaluatorio dependerá de cómo se desarrolle el escenario electoral. Sobre la industria de fondos, informó que creció 52% en los primeros diez meses, con una expansión real del 19%; además, la participación de los activos en dólares pasó del 5% al 30% en tres años y se registraron suscripciones en fondos de deuda corporativa, principalmente con inversiones en Vaca Muerta.