El indicador de J.P. Morgan aumentó cerca de 10% en los últimos cinco días, mientras el dólar mantuvo la estabilidad y los inversores siguieron atentos al financiamiento de la deuda y a la evolución de las reservas.
El riesgo país argentino cerró el viernes en 648 puntos básicos, 59 unidades por encima del final de la semana anterior y cerca del máximo de 650 registrado a fines de septiembre. Los bonos soberanos en dólares volvieron a bajar, mientras que el S&P Merval terminó con una mejora de 0,6% en pesos, aunque retrocedió 0,1% medido en dólares.
La tensión sobre la deuda coincidió con un escenario internacional más adverso. Los datos de inflación mayorista de Estados Unidos reavivaron las dudas sobre el recorrido de las tasas de interés y provocaron movimientos en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Además, el aumento del precio del petróleo por las tensiones en Medio Oriente volvió a generar preocupación por la inflación global. La caída de Wall Street redujo el atractivo de los activos emergentes, entre ellos los títulos argentinos.
El mercado también concentra su atención en los dólares que el Gobierno necesitará para afrontar los vencimientos de deuda de 2027 y 2028. Todavía persisten interrogantes sobre las fuentes de financiamiento del programa financiero del año próximo y sobre la posibilidad de emitir deuda en moneda extranjera a tasas sostenibles. En ese contexto, la decisión oficial de excluir al Bonar 2029 de las últimas licitaciones reforzó las dudas. La acumulación de reservas y la disponibilidad efectiva de divisas pasaron a ser tan relevantes como el cumplimiento de las metas fiscales.
La estabilidad del tipo de cambio contrasta con el deterioro de los bonos. El dólar minorista terminó el viernes en $1.535 en el Banco Nación y acumuló una variación de 3,7% en lo que va de 2026. Las liquidaciones del agro y del sector energético, junto con los ingresos provenientes de emisiones de deuda de empresas y provincias, sostuvieron la oferta de divisas. A eso se sumaron compras del Banco Central por cerca de u$s1.000 millones en octubre, que llevaron las reservas brutas por encima de los u$s50.000 millones. Esa situación puede cambiar si disminuye el ingreso de dólares o si aumentan las necesidades de compra para cubrir pagos no refinanciados.
Entre los factores locales que también pesan aparecen la actividad económica, la inflación y la incertidumbre política. El EMAE cayó 2,9% mensual desestacionalizado en julio, aumentó la pobreza durante el primer semestre y la confianza del consumidor retrocedió durante dos meses consecutivos. El IPC de septiembre subió 1,9% mensual, frente al 1,7% de agosto; la inflación núcleo se mantuvo en 1,7% y acumuló cinco meses por debajo del 2%. Los inversores también incorporan el escenario electoral de 2027 y las dudas sobre la continuidad del rumbo económico y las posibilidades de reelección de Javier Milei.
La semana del lunes 19 al viernes 23 de octubre tendrá como referencias las tasas estadounidenses, los rendimientos de los bonos del Tesoro, las compras de dólares del BCRA, las reservas y las señales oficiales sobre el programa financiero de 2027. También impactará el balotaje presidencial de Brasil del domingo 25 de octubre y la expectativa por la reunión de la Reserva Federal del 28 de octubre. El mercado buscará comprobar si los bonos frenan las bajas y si el riesgo país puede estabilizarse por debajo de sus máximos recientes. En las acciones, YPF avanzó 4,12% semanal por el alza del petróleo, mientras Galicia cayó 2,2% y Macro, 1,4%. La deuda en pesos mostró un desempeño más favorable: el Tesoro obtuvo un rollover de 136% en la última licitación y los instrumentos de tasa fija subieron en promedio 0,7%.