Gita Gopinath volvió a reclamar cambios en la política cambiaria argentina: sostuvo que el peso debería depreciarse más y que el Banco Central tendría que acelerar la acumulación de reservas. La exsubdirectora gerente del FMI, cargo que ocupó entre 2022 y 2025, consideró que esas medidas podrían contribuir a un escenario más favorable para la actividad.
La economista formuló sus observaciones durante una entrevista con Tyler Cowen, profesor de la Universidad George Mason y columnista de The New York Times, en el ciclo Conversaciones con Tyler. Allí analizó el programa económico del Gobierno y destacó, entre sus principales aciertos, el reconocimiento del origen fiscal de la inflación.
La inflación y la continuidad del programa
Según Gopinath, la administración de Javier Milei se diferenció de gestiones anteriores al admitir que los déficits financiados mediante emisión monetaria impedían salir de la “trampa” inflacionaria. Sin embargo, advirtió que el proceso de desinflación todavía enfrenta una etapa compleja.
La economista señaló que la inflación argentina rondaba el 150 % hace dos años y que llevarla al 30% fue difícil. A su juicio, una reducción de ese nivel resulta significativa, pero el tramo final hasta llegar a un solo dígito suele demandar mucho más tiempo en los países que comienzan con tasas de inflación de tres dígitos.
Para que la desaceleración continúe, Gopinath ubicó la confianza en la permanencia de las políticas como una condición central. Valoró el compromiso de Milei con el equilibrio fiscal, aunque planteó dudas sobre el respaldo que podría tener ese rumbo en el resto de la dirigencia política.
En ese punto, mencionó el calendario electoral como una fuente de incertidumbre. Recordó que en 2025 hubo elecciones de mitad de mandato y que en octubre de 2027 habrá elecciones nacionales. La pregunta, indicó, es si las reformas seguirán adelante o si podría producirse un retroceso como los que, según sostuvo, se observaron repetidamente en el país.
El tipo de cambio y las reservas
Gopinath también celebró que las expectativas de inflación estén bajando, aunque remarcó que anclarlas requiere tiempo. Para consolidar ese proceso, pidió mantener el equilibrio fiscal, preservar la independencia del Banco Central y evitar que los déficits vuelvan a monetizarse.
En materia cambiaria, sostuvo que la Argentina necesita acumular divisas a un ritmo más rápido, aun si el objetivo es conservar un tipo de cambio flotante. Explicó que ningún país está completamente protegido frente a episodios de mercados desordenados y que la historia monetaria argentina vuelve especialmente relevante la construcción de reservas.
La economista consideró que el Gobierno está actuando con demasiada cautela al comprar dólares. Afirmó que podría hacerlo con mayor velocidad y permitir, al mismo tiempo, una depreciación del peso dentro de la banda de flotación. Tras el paso de un crawling peg fijo a ese esquema, evaluó que el rango cambiario debería habilitar movimientos más amplios.
Su propuesta es combinar una mayor flexibilidad nominal del tipo de cambio con políticas fiscal y monetaria capaces de evitar que la depreciación se traslade de forma directa a los precios. De ese modo, planteó, podría producirse una depreciación del tipo de cambio real.
Por último, Gopinath valoró que el Gobierno no haya avanzado hacia la dolarización que Javier Milei defendía durante la campaña. Para la economista, esa alternativa no constituye una garantía automática de estabilidad ni demuestra por sí misma que un país esté bien administrado.