Las reservas netas del Banco Central se ubicaron cerca de los u$s7.000 millones, un nivel que no se registraba desde 2021 según las estimaciones citadas por el mercado. La mejora del stock convive, sin embargo, con una marcada moderación en el ritmo de adquisición de dólares por parte de la autoridad monetaria.
El cálculo de PPI, bajo un criterio que incorpora entre los pasivos de corto plazo los vencimientos de BOPREAL a 12 meses y los depósitos del Tesoro, arrojó reservas netas por u$s6.985 millones al 14 de septiembre. La consultora señaló que, si la baja de reservas brutas observada el martes estuvo vinculada principalmente a pagos a organismos internacionales, la medida neta debería continuar en torno de los u$s7.000 millones.
Federico Machado, economista de Economía Open, coincidió con ese diagnóstico al ser consultado por Ámbito. Además, señaló que el Tesoro cuenta con u$s2.760 millones para atender compromisos de deuda y que vencen u$s800 millones con el FMI. De acuerdo con su evaluación, esos recursos alcanzan hasta mitad de noviembre; para completar el año, luego debería rollear u$s1.000 millones adicionales.
Compras más lentas en el mercado cambiario
La evolución de las reservas ocurre en un contexto de menor absorción de divisas. El Banco Central compró u$s9 millones en el MLC el jueves y el acumulado de septiembre llegó a u$s169 millones. En el período equivalente de agosto, las compras habían sido de u$s444 millones.
Fuentes de la city describieron como magra la dinámica reciente. En septiembre, el promedio de compras por rueda es de u$s13 millones, frente a los u$s39 millones de agosto. Wise Capital indicó que durante la segunda semana del mes la entidad acumuló u$s42 millones, el menor registro desde que rige el esquema cambiario actual.
Desde Grupo SBS destacaron que el Banco Central aún mantiene saldo comprador en el MULC, aunque advirtieron que el ritmo diario permanece por debajo del observado durante los meses de mayor liquidación. En su informe, consignaron que las adquisiciones del año superan los u$s14.000 millones y que las reservas brutas se mantienen por encima de los u$s50.000 millones.
El foco del mercado en la acumulación
Para Grupo SBS, más que el nivel puntual, el mercado seguirá de cerca la velocidad con que se engrosen las reservas netas y el margen disponible para enfrentar demanda de divisas durante el ciclo electoral 2027. La firma mencionó como factores de oferta los términos del intercambio en niveles elevados, el incremento de la producción de hidrocarburos y liquidaciones pendientes vinculadas a colocaciones externas.
La consultora también interpretó que la menor intensidad de las compras buscaría aliviar presiones sobre el tipo de cambio y reforzar el ancla nominal. Aun así, remarcó que la acumulación de reservas será determinante para el poder de intervención del Banco Central frente a distintas fuentes de demanda cambiaria.