El M2 transaccional bajó 0,4% real mensual, aunque aumentaron el circulante, los plazos fijos y el crédito en moneda local.
La demanda de dinero que el Banco Central utiliza como referencia disminuyó en octubre, aunque algunos componentes mostraron una evolución favorable. El M2 transaccional, integrado por el efectivo en manos del público y los depósitos a la vista, registró una caída real del 0,4% frente a septiembre.
La baja se explicó por la contracción del 1,3% en los depósitos, mientras que el circulante creció 0,8%. En sentido contrario, el M3 total avanzó 1,5% mensual real, impulsado por un aumento del 1,1% en los depósitos a plazo. Ese movimiento provino principalmente de las empresas, ya que las colocaciones de personas humanas permanecieron estables.
El economista Andrés Salinas consideró favorables las subas del circulante y los plazos fijos, pero señaló que la baja de los depósitos a la vista refleja una recuperación desigual. Según su análisis, los datos son compatibles con el proceso de remonetización buscado por el Gobierno, aunque todavía no permiten confirmarlo. Gabriel Caamaño, director de Outlier, también valoró la evolución del circulante y del M3, pero advirtió que el M2 transaccional continúa mostrando un comportamiento irregular.
El BCRA sostiene que una demanda de dinero más estable puede reducir la volatilidad financiera y mejorar las condiciones para el crédito en pesos. En octubre, el financiamiento en moneda local aumentó 0,5% real mensual, con avances en los préstamos comerciales y en las líneas con garantía real. Los créditos destinados al consumo, en cambio, volvieron a retroceder: las tarjetas cayeron 1,2%, mientras que los préstamos personales subieron apenas 0,1% luego de ocho meses consecutivos de bajas.
La consultora 1816 señaló que la falta de un corredor definido para las tasas, la morosidad, la oferta de títulos Duales con margen de dos dígitos sobre TAMAR y la incertidumbre sobre las tasas y las elecciones presidenciales del año próximo limitan la oferta de crédito. También indicó que el Gobierno deberá aumentar la inyección de pesos en diciembre por la demanda estacional asociada a las fiestas, el aguinaldo y las vacaciones.
El BCRA proyecta que el dinero transaccional se recuperará gradualmente, en línea con una mayor actividad económica y la continuidad de la desinflación. La autoridad monetaria también vinculó una posible mayor demanda de pesos con las inversiones domésticas financiadas mediante colocaciones de obligaciones negociables en el mercado internacional. En los últimos días, el Central intervino en las ruedas simultáneas de BYMA para contener la volatilidad de las tasas, aunque 1816 sostuvo que el Gobierno busca conservar margen para decidir cuándo y dónde actuar.