Los bonos del Tesoro estadounidense ganaron atractivo frente a los activos vinculados con la inteligencia artificial, mientras los mercados siguen la inflación, el petróleo y la reunión de la Fed de esta semana.
Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense continuaron descendiendo pese al aumento de las tensiones en Medio Oriente y al avance del precio del petróleo. El rendimiento a diez años acumuló una baja de 35 puntos base: cayó un cuarto de punto dos semanas atrás y otros diez puntos base durante la última semana.
El rendimiento a dos años retrocedió 26 puntos base y quedó en 4,69%. Aunque ese nivel todavía refleja la expectativa de un par de subas de tasas por parte de la Reserva Federal, el mercado ya no las reclama con la misma urgencia. La curva también se aplanó y redujo la presión para que el banco central intervenga de inmediato.
La inflación subió en septiembre y podría recibir un nuevo impulso si el WTI se mantiene por encima de los 100 dólares por barril. El Brent, en tanto, se acercó a los 117 dólares. Sin embargo, las expectativas de inflación a diez años permanecen ancladas: la última medición fue de 2,32%, dentro del rango de entre 2% y 2,5% que se mantiene desde 2023.
La Fed se reunirá el martes y el miércoles, y el mercado descuenta que no habrá cambios. John Williams, Philip Jefferson y Christopher Waller defendieron la independencia de la política monetaria frente a la voluntad del presidente Trump y a las fluctuaciones de los mercados. Podría aparecer una disidencia interna, posiblemente de Lorie Logan, de la Fed de Dallas.
El movimiento de los bonos también respondió al repliegue de los inversores frente a los riesgos de financiar la expansión de la inteligencia artificial. Tras los anuncios de Meta, la cotización de la compañía cayó 7% y el costo de sus credit default swaps subió a 119 puntos base. La firma informó una ampliación de sus planes de inversión y una nueva acción sin derecho a voto para financiar proyectos.
La baja de las acciones tecnológicas no fue acompañada por señales de recesión en los indicadores de actividad. Los semiconductores retrocedieron 16% en las últimas tres semanas, la tecnología cayó 8% y el Nasdaq 100 perdió 6%, mientras que el Russell 2000 avanzó 2%. El informe de S&P Global señaló que las últimas encuestas PMI son consistentes con un crecimiento del PIB a una tasa anualizada del 5%, después de una expansión del 4% en el tercer trimestre.